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行业与主题热点钢铁：钢企盈利保持高位，需求淡季仍是考验。上周库存降幅明显下降但仍比同期较快。下游消费仍旧旺盛。钢企盈利小幅震荡。总体上我们认为下半年钢价仍有压力。按照统计局钢材产量计算，2017年7月-11月日均钢材消费291.4万吨；而按照粗钢产量计算，去年7月-11月日均钢材消费213.4万吨。但冬季采暖结束以后，目前前者日均供应达到303万吨，高于去年下半年日均消费水平4%，后者日均供应达近240万吨，高了12%。我们认为随着粗钢、钢材产量提升，下游需求淡季即将到来，下半年钢价或仍有压力。

蓝湖资本合伙人殷明曾发文表述当初没投映客的理由。在他看来，也许映客能够成为一个不错的赚钱的公司，甚至在A股上市短期内拿到100倍的市盈率，但他同时认为，映客是一个没想明白长期竞争壁垒的公司。映客过去一年的探索似乎印证了这个判断。曾经在资本的助推下迅速长大，又在风口过后陷入增长困境，无论IPO能否成功，对于映客来说，如何摆脱活跃用户数下降，拓展变现渠道，都将是今后一段时期必须面对的课题。

做工具没有起到很好的效果，小视频便转向了做短视频社区。但最终短视频社区也仅仅沦为了一个辅助，映客的主播和用户都没有意识到映客内部是有社区氛围的。一位在映客有近百万粉丝的主播表示，短视频和直播确实会分开经营，她也尝试过映客的视频，但觉得音效、特效都很简单，多数情况都是在不想直播的时候录个视频给粉丝打个招呼。“最厉害的人都在抖音上，不会在直播平台做那么多文章。”一个月前，她刚刚开始在抖音发布视频。

作为企业创始人，钟源更加需要隐瞒自己的性取向。他从不参加同性交友聚会，或者去同性酒吧。在一些交友软件上，他也不敢放上真实的照片和个人信息。直到34岁，钟源还是一个人。钟源开始觉得孤独，“除了听音乐没有别的解压方式了，忙完工作回到家，周围特别静”。父母不知道钟源是男同，但也没催过婚，“他们只是希望能有个人陪着我，照顾我”。

这样的担心并不多余。招股书显示，映客的营收主要来自直播、网络广告和其他业务三个部分，其中绝大部分收益来自直播业务。2015年至2017年，直播业务所得收益分别占收益总额的94.6%，99.8%，99.4%，但这一收益正在下滑，2016年直播收益为43.26亿元，2017年已经下降至39.19亿元。虽然映客在去年6月上线了映天下商业平台，谋求在广告上的收益，但2017年网络广告收入仅占总收入0.8%。

马云越来越少介入公司的日常管理，他曾对媒体说：“做董事长主要就是要懂事”，今年马云甚至在阿里内部说，“200亿元人民币以下的投资就不用来找我”。在阿里，这种体量的投资已完全放权给张勇的管理团队。马云为阿里巴巴留下了大笔财富，同时也为他自己创造了重归“马老师”的自信。一方面，阿里巴巴创建的新型合伙人机制保证公司文化有效传承，并通过独特的人才文化体系打造了一支强韧而多元的管理梯队；另一方面，马云的战略眼光为阿里巴巴规划出明确的业务发展方向，成为公司实现存续102年愿景的关键助力。